Informe McKinsey The emerging equity gap.
La entrada en escena de los inversores de países emergentes provoca cambios en el escenario financiero internacional. Actualmente, el 80% del total de activos financieros del mundo está en los paises avanzados. Dentro de 10 años, será el 70%. Pero este cambio vendrá acompañado de una composición diferente: Los inversores EME aumentarán la demanda de depósitos y Renta fija y disminuirán, proporcionalmente, la de renta variable. Hay otros factores que también influirán en una menor demanda de acciones a largo plazo desde los países avanzados: envejecimiento de la población, otras inversiones alternativas como el capital-riesgo, la regulación que castiga la inversión en acciones o el bajo rendimiento que han proporcionado durante los últimos años a los inversores. En síntesis, se calcula que el 28% de los activos financieros que hoy se materializan en acciones, se reducirá a un 22% en 2020.
Esta reducción provocará unas necesidades de capital no cubiertas (emerging equity gap), que McKinsey estima de 12.3 billones de $, que tendrán importantes repercusiones a largo plazo: el coste de capital se incrementará, habrá mayores incentivos a la deuda y al apalancamiento empresarial que al aumento del capital y, por consiguiente, los objetivos financieros de las empresas serán más difíciles de alcanzar, aumentando la volatilidad frente a las recesiones en la medida en que aumenta la deuda empresarial y disminuye relativamente el capital, absorbedor de pérdidas.
Opciones de política económica a considerar: mejorar la transparencia y protección en los mercados emergentes, aumentar el ahorro en USA mediante incentivos fiscales, reconsiderar un mercado de renta variabel para PYMES y abrir los mercados de capital de países emergentes sin incurrir en las entradas de dinero caliente que provocan burbujas y sobrecalentamiento.
Interesante reflexión.
10.12.11
