domingo, 6 de enero de 2013

CREDITO Y DEPOSITOS (video sobre datos BCE a noviembre 2012)

Crédito y depósitos de las entidades españoles (datos y gráficos del BCE): : el crédito bancario sigue descendiendo; los depósitos en las entidades financieras, a pesar de una ligera mjoría en noviembre, siguen disminuyendo.

viernes, 4 de enero de 2013

El futuro de la economía vasca en la era de la austeridad y el desapalancamiento

Las principales coordenadas en las que se desenvuelve la crisis en su fase actual vienen marcadas por la respuesta a los excesos de la década anterior: la extensión de los programas de austeridad y el desapalancamiento del Sector Privado. Ambas influyen negativamente sobre el crecimiento de la actividad económica, conditio sine qua non de la recuperación y la salida de la crisis.

La dependencia de los mercados de financiación provoca que para una economía pequeña, como la vasca, los márgenes de actuación sean extremadamente reducidos. Solo es posible una respuesta adaptativa. En términos prácticos, criticar a Merkel o a los 'halcones del défict' puede resultar satisfactorio intelectualmente pero no es más efectivo que escupir a la luna. La austeridad, o, mejor, la sostenibilidad de las finanzas públicas es una condición incuestionable para mantener el rating, la financiación, el acceso a los mercados. Desde el Sector Público, quedan pocas alternativas a la reducción del déficit y la Deuda porque de lo contrario no hay financiación. La situación del endeudamiento público vasco no es especialmente buena al haber alcanzado el 11% del PIB. Si bien la gestión de la Deuda debería permitir algún proyecto de inversión, su refinanciación puede provocar algún problema, los recortes en el Gasto corriente serán dolorosos y aumentarán inevitablemente las tensiones sociales. La racionalización de la administración pública vasca aparece como un reto inaplazable.

Pero el aumento de la deuda pública no ha sido la causa de la crisis sino su consecuencia. Sus orígenes están en la acumulación de deudas por parte de empresas y particulares facilitadas por un contexto monetario extremadamente laxo y unos bancos sin criterios rigurosos de riesgo en la concesión de financiación. La crisis ha demostrado el papel central que juegan los sistemas financieros. Los estudios del FMI muestran que las crisis bancarias son más largas y dolorosas de superar. La parálisis del crédito es el punto de convergencia de la crisis financiera con la de la economía real. Superarla es imprescindible porque no se puede concebir una recuperación sin crédito (creditless recovery) en una economía en la que el 80% de la financiación a las Pymes pasa por el canal bancario. Sin embargo, no será fácil porque a los problemas de oferta derivados de la regulación, las necesidades de capital de las entidades, del aumento de precios y garantías exigidas para conceder créditos, se unen los problemas asociados a la demanda. No hay demanda de crédito solvente porque las expectativas son malas o muy malas. Las empresas que no se han internacionalizado se encuentran frente a un mercado hundido; los particulares frente a un proceso deflacionista en el sector inmobiliario que provoca el retraso de las decisiones de inversión en vivienda.