Una recesión de balances (Lecciones de la crisis japonesa, Richard Koo) (ver presentación)

La tesis de Richard Koo (Nomura, CFA): Nos encontramos en un período de fuerte despalancamiento que conducirá a una fuerte recesión si se retiran los estimulos fiscales porque las medidas de relajación monetaria no funcionan (ej. en USA, el paro es del 9% después de 2 vueltas de QE y tipos cero).

No es el déficit público sino la situación del sector privado que trata de desapalancarse a toda costa, olvidándose de consumir y de invertir, y los bancos de prestar ('credit crunch'). La experiencia japonesa muestra que cuando se retiraron estímulos fiscales en 1997 y 2001 aumentaron los déficits en lugar de disminuir. Conclusión: la retirada prematura de los estímulos es un error y la política de austeridad que se lleva en Europa conducirá a una 'década perdida' a la japonesa. No es cierto que mayores déficits produzcan mayores tipos de interés como lo demuestran los casos de USA y UK. En Europa, sucede porque el ahorro interno se desvía hacia los bonos alemanes, más seguros, en lugar de los títulos de los páises más endeudados. La propuesta de Koo es la de establecer controles de capital en los mercados de Deuda para que el ahorro nacional sea aprovechado por los propios países en la mejora de su posición fiscal.
Su mensaje final: la austeridad europea conducirá a una o dos décadas perdidas.

La segunda recesión sobre un fondo negro (previsiones actualizadas 15.12.11)

El crecimiento mundial se ha debilitado notablemente. Europa se ha paralizado revisando a la baja sus perspectivas para 2012 y entrará en recesión técnica los próximos trimestres.
La economía española está estancada. Tampoco la economía vasca presenta datos mucho mejores, lo cual confirma que Euskadi no es una isla, aunque sus bases son más sólidas y presenta mejores índices de competitividad.
El escenario de recesión previsto ha llevado a una revisión generalizada de las previsiones de crecimiento para 2012. Aunque el consenso todavía señala un crecimiento positivo del 0.2%, las últimas revisiones realizadas ponen de relieve un crecimiento económico negativo y un aumento del paro en 2012

(ver presentacion pinchando en el título)

Sin crecimiento no habrá estabilidad

¿Cómo explicar que, a pesar de la catástrofe de Japón, de las revueltas árabes del Magreb, de las guerras en África, de la subida de los precios del petróleo y de las materias primas, en general, la economía internacional vive una recuperación importante, que globalmente se puede dar por concluida la crisis más grave de la historia reciente, que el comercio internacional ha alcanzado una expansión muy notable del 14,5% en 2010 recuperando así su ritmo de crecimiento anterior a la crisis?¿Por qué sustraerse a nuestra propia percepción de crisis prolongada? ...

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