La segunda recapitalización bancaria

Entre la declaración de Trichet (‘los ciudadanos europeos no admitirían un segundo rescate bancario') y la de Barroso ('hay que recapitalizar urgentemente la banca') han transcurrido tan solo 5 meses. ¿Qué ha ocurrido? la crisis de la deuda se ha agudizado. Como era previsible, los problemas que no se resuelven, se acaban agravando.

La crisis bancaria y la de la deuda son dos caras de la misma moneda que se retroalimentan entre sí. Por eso, recapitalizar la banca solo tendría sentido si, al mismo tiempo, se pone en marcha una salida para la resolución de la crisis de la Deuda de los países periféricos. La resolución de la crisis bancaria es inseparable de la salida que se dé a Grecia, máxime teniendo en cuenta que la crisis de la deuda griega ha traspasado la frontera de los países periféricos (PIIGS) y amenaza a los países nucleares, singularmente, Bélgica y Francia. No solamente se ha extendido al sector bancario sino que se ha convertido en una crisis del Euro y, más allá, del propio proyecto europeo en su conjunto.

Un nuevo fracaso de la supervisión y regulación

La necesidad de recapitalizar por segunda vez el sistema financiero europeo revela fallos graves de regulación y supervisión. Después de invertir un 5% del PIB en inyecciones directas de apoyo y un 27% del PIB mundial en garantías ofrecidas al sistema financiero, no es fácilmente aceptable una segunda recapitalización. Habría que recordar las palabras de Trichet: 'los ciudadanos no aceptarían una segunda recapitalización del sistema financiero' (Trichet, Mayo 2011)
El sector ha mejorado su capitalización, pero otras iniciativas europeas, como los stress tests, han provocado más dudas que seguridades en la fortaleza de las entidades financieras. Si antes fueron los activos tóxicos asociados a las hipotecas subprime, ahora son las carteras de Deuda Soberana las que provocan incredulidad sobre las necesidades de capital. La recapitalización por decreto que se pretende ahora presenta algunos inconvenientes: no garantiza la superación de la crisis de la Deuda, encarece la captación de capital, ya de por sí averso a la inversión en bancos, supone tratar por igual a entidades diferentes, algo inherente a cualquier salida por ley, y resulta inconsistente con la regulación del capital económico, incluido en los acuerdos de Basilea.

La nueva ley de las cajas vascas

No encuentro ninguna razón de fondo que justifique el cambio propuesto en la representación de los 'stakeholders'. Más bien, esta mayor fragmentación parece responder a motivos políticos, presumiblemente un 'quítate tú para ponerme yo'. Por otro lado, ¿qué sentido tiene cambiar la Ley de las Cajas vascas cuando éstas se van a quedar como meras administradoras de los dividendos de Kutxabank? 
Gráfico de los cambios en la composición de los Órganos de Gobierno

La refundación de Europa

Europa se enfrenta a una crisis muy grave que asusta al mundo. La ruptura del euro ha dejado de ser una posibilidad remota y se ha incorporado a las expectativas de los inversores con una probabilidad creciente. La crisis de la Deuda ha traspasado la barrera de los países pequeños y se acerca al núcleo de la UE: está llamando a las puertas de España (12% del área euro) y de Italia (17%). amenazando incluso a Bélgica y Francia. Las soluciones adoptadas hasta el momento no han funcionado: la crisis de la Deuda soberana se ha ido extendiendo y profundizando hasta convertirse en una crisis del Euro.

Los parches ya no dan más de sí y para Unión Monetaria, la expresión más importante de la Europa unida desde la postguerra, ha comenzado la cuenta atrás: el ser o no ser. 
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La situación financiera de los países periféricos

BIS Informe anual 2010-11 (jun11)

El BIS se pronuncia por unos tipos de interés más elevados, que las políticas fiscales vayan recuperando su normalidad y sean más restrictivas y unos tipos de cambio más flexibles.En síntesis, sus dos mensajes centrales son: endurecer las politicas económicas, subiendo los tipos de interés y reforzando las politicas fiscales de los países endeudados y reequlibrar la demanda global.
Resumen (presentación )